חטיבת המחקר של בנק ישראל צופה שהתוצר יצמח ב־2027 ב־7.5%, אבל אם מוציאים מהחישוב את הייצור של חברות ישראליות מחוץ לישראל, נשארת צמיחה של 5.1% בלבד. הנגיד, פרופ' אמיר ירון, הסביר שהרכיב הזה לא נשען על עובדים או על הון מקומיים, שרוב ההכנסות ממנו לא מגיעות למשקי הבית בישראל, ושהגידול המהיר שלו עלול לתת תמונה מטעה של הפעילות בכלכלה. בגלל זה, לפי הדיווח ב"דבר", הבנק פרסם הפעם לצד התחזית הרגילה גם תחזית שנייה, בלי הייצור בחו"ל.
הפער בין שתי התחזיות
הדברים נאמרו בתדרוך שליווה את החלטת הריבית של בנק ישראל ב־21 באוקטובר. לפי הנתונים שפרסם הבנק ושדווחו בכלכליסט, ב"דבר" ובוואלה, התחזית ל־2026 עומדת על צמיחה של 5.6%, ובלי הייצור בחו"ל על 3.4%. ל־2027 הפער גדל: 7.5% מול 5.1%. ביולי, לשם השוואה, צפה הבנק צמיחה של 4% השנה ושל 5.5% בשנה הבאה, כך שרוב העדכון כלפי מעלה נובע מאותו רכיב בדיוק.
מה מסתתר מאחורי הייצור בחו"ל
לפי הערכה שפורסמה בכלכליסט, כ־90% מהייצור הזה הם שבבים של אנבידיה, שמתוכננים בידי מהנדסים בישראל ומיוצרים במפעלים מחוץ לה. בכלכליסט ציינו בהקשר הזה את מלאנוקס לשעבר, החברה שנוסדה ב־1999 ביוקנעם עילית ונרכשה בידי אנבידיה בעסקה של 6.9 מיליארד דולר שהושלמה ב־2020. במילים אחרות, חלק מהמספר הכי מרשים בתחזית הלאומית מתחיל ממש בפאתי העמק, אבל רוב הכסף שהוא מייצר לא עובר דרך תלושי השכר בישראל.
מה עוד עלה מהחלטת הריבית
הוועדה המוניטרית השאירה את הריבית על 3.25%, אחרי שלוש הורדות רצופות וארבע הורדות מתחילת השנה, מ־4.25%. ריבית הפריים, שעליה מבוססים רוב מסלולי המשכנתאות וההלוואות המשתנות, עומדת על 4.75%. הנגיד אמר שבבנק מעריכים שבעוד שנה הריבית תעמוד על 3%.
לפי הודעת הבנק כפי שדווחה בוואלה, האינפלציה ב־12 החודשים שהסתיימו בספטמבר עמדה על 1.6%, ומדד ספטמבר ירד ב־0.5%. מחירי הדירות ירדו ב־0.6% ביולי ובאוגוסט, אבל שכר הדירה בדירות שבהן התחלף שוכר עלה ב־5.3% בשנה. בספטמבר נלקחו משכנתאות בהיקף של כ־10.3 מיליארד שקל, ושיעור האבטלה הרחב עמד על 3.3%. מאז ההחלטה הקודמת נחלש השקל ב־3.1% מול הדולר.
בכלכליסט דווח שהבנק צופה אינפלציה של 1.5% בסוף 2026 ושל 2.1% ב־2027, בין היתר בגלל מחירי נפט גבוהים יותר, שקל חלש יותר וחזרתו של מס הבלו.
מה זה אומר לתושבי העמק
מי שמחכה להוזלה של המשכנתא או של ההלוואה צריך לדעת שלפי הערכת הבנק, הירידה בריבית בשנה הקרובה צפויה להיות מתונה, כרבע נקודת אחוז. ומי שקורא כותרות על צמיחה של 7.5% יכול לזכור שהמספר שקרוב יותר לשכר ולפעילות בישראל הוא זה שבלי הייצור בחו"ל. עבור האזור, הסיפור מזכיר כמה מהפעילות הכלכלית של ישראל נשענת על התעשייה שצמחה ביוקנעם ובסביבתה.
המידע כללי ואינו מהווה ייעוץ פיננסי. לפרטים פנו לאתר בנק ישראל או ליועץ משכנתאות או השקעות מוסמך.
